五行分析南华期货：主力合约逼近涨停 焦煤此轮上涨能持续吗？

　　来源：南华点金　(🅾)

五行分析　　01、核心观点

五行分析　　考虑到低位空单踩踏离场，短期盘面有继续反弹修复基差的可能，目前最低仓单为蒙5#混煤，平均成本800-830，盘面反弹至800以上将有(🦇)大量套保盘进入，盘面上方阻力较大。作为黑色系过(👤)剩最严重的品种，在基本面没有发生改善的情况下，焦煤不具备抄底条件，操作上维持反弹(👯)布空的思(🦁)路不变。 

　　风险点(🐰)：蒙煤出口政策调整、山西安监趋严、煤炭供给侧结构改(💓)革(🥢)、钢材需求超预期

五行分析　　02、异动分析

　　【(😊)异动原因】6月4日，一则蒙(🕕)古将对煤炭出口征收资源税的消息挑动市场情绪，盘中多条消息接连炒作，焦煤主力合约逼近涨停。截至4日收盘，JM09收768涨(🕴)7.19%。

五行分析　　【热点解(🏰)读】钢厂于5月中旬开启新一轮提降周期，焦化厂对原料煤的补库意愿不(🎧)强，导致矿山环节焦煤库存攀(😓)升。因现货销售不畅出现顶库(♟)，部分矿山有减产动作，但小范围减产不足以缓解当前(📰)的过剩矛盾，叠加关税战带来的不确定性，焦煤盘面加速下跌，现货降价相对滞后，焦煤基差走强，过高的基差也意味着此轮反弹弹性较大。关于市场热议的蒙古煤炭出口加征资源税的消息，蒙古经济对煤炭出口依(🔜)赖度高，中国市场对高价蒙煤接受度低，加征资源税或导致蒙煤出口规模大幅收缩，对蒙古经济增长有弊无利，因此该消息真实性有待(📰)证实。6月为安全生产月，安全监察有收紧的可能，但当前样本矿山开(💦)工率季节性偏低，且主产区年初确定“以量换价”的生产目标，保经(🚥)济稳生产的大方向不会突然改变，因此发生大面积安(🌃)监的可能性不大。

　　【后市展望】(🍎)考虑到低位空单踩踏离场，短期盘面有继续(🤠)反弹修复基差的可能，目前最低仓单为蒙5#混煤，平均成本800-830，盘面反弹至800以上将有大量套保(🐸)盘进入，盘面上方阻力较大。作为黑色系过剩最严重的品种，在基本面没有发生改善的情况下，焦煤不具备抄底条件，操作上维持反弹布空的思路不变。 

　　风险点：蒙煤出口政策调整、山西安监(🕐)趋严、煤炭供给侧结构改革、钢材需求超预期

　　重要申明：以上评论由(🐰)分析师袁铭（Z0012648）和助理分析师张泫（(⬇)F03118257）提供。观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。